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[股票市场入门]锂电池电解液下月涨价或大幅涨价

锂电池电解液的核心原料六氟磷酸锂(锂盐)自去年10月以来飙升了100%,给电解液制造商带来了双倍的压力。虽然锂电池电解液的价格也略有上涨,但很难弥补六氟磷酸锂成本的大幅上涨,毛利率大幅下降。在即将到来的2016年1月,随着旧订单的完成执行和新订单的签署,在六氟磷酸锂价格快速上涨的压力下,锂电池电解液的价格有望迎来新一轮的涨价潮。

[股票市场入门]锂电池电解液下月涨价或大幅涨价

在上游原料六氟磷酸锂的成本压力暂时难以缓解的情况下,向上游原料延伸以缓解成本压力并增强抗风险能力正在成为锂电池行业的共识。据了解,六氟磷酸锂的膨胀周期持续一年半。尽管六氟磷酸锂的主要制造商自去年10月以来扩大了产能,但2016年六氟磷酸锂的新产能仍然非常有限,供需缺口将继续扩大,六氟磷酸锂的价格将保持强劲,从而有效支撑电解液价格。

安森证券指出,今年全球六氟磷酸锂产能约为1.25万吨,而国内六氟磷酸锂产能接近1万吨,约占80%。其中,聚氟乙烯生产能力2200吨,天赐材料生产能力2000吨,九九生产能力2000吨,新泰材料生产能力1080吨,天津金牛生产能力1000吨。

随着六氟磷酸锂价格的飙升,自去年10月以来,上市公司天赐物资、时代盛华等主要制造商均宣布大幅扩大六氟磷酸锂产能。

天赐物资12月1日晚宣布,公司计划投资1.2557亿元建设年产2000吨固体六氟磷酸锂项目。项目建成后,将形成6000吨液态六氟磷酸锂和2000吨固态六氟磷酸锂的规模。结合公司现有的2000吨固体六氟磷酸锂的年生产能力,公司的总生产能力约为6000吨固体六氟磷酸锂,可满足每年约48000吨电解液的生产需求。

实达盛华12月6日晚宣布,计划建设一个5000吨/年的六氟磷酸锂项目。该项目分为两个阶段。2016年,将建设一个1000吨/年的六氟磷酸锂项目,建设期为一年。2017年,4000吨/年项目的第二阶段将在合适的时机建造。

在经历了今明两年最紧张的六氟磷酸锂供应后,随着天赐材料和时代盛华等的计划产能,六氟磷酸锂的紧张供应将在2017年得到大幅缓解。

天赐材料在产业链中具有最显著的协同效应。公司拥有六氟磷酸锂和电解液的生产能力。产业链中的协同效应非常明显。据了解,在六氟磷酸锂价格启动之前,天赐材料的电解液毛利率已经具备了一定的竞争优势。六氟磷酸锂价格飙升后,天赐材料相对于其竞争对手有着巨大的利润优势。

时代盛华目前的碳酸二甲酯系列产品产能为10万吨/年,一个5万吨/年的产能提升项目正在建设中,并计划租赁和运营兖矿郭虹5万吨/年的产能。它是国内少数几家能同时拥有碳酸二甲酯、乙烯基酯、丙烯酯、甲基乙酯和二乙酯五种电解质溶剂的厂家之一。

特氟隆是世界上最大的结晶六氟磷酸锂供应商之一,国内市场份额约为30%。它被比亚迪、杉山爱和新神盾等主流电解液制造商广泛使用。目前,公司的六氟磷酸锂生产能力为2200吨,年底将达到3000吨。此外,公司投资的3000吨六氟磷酸锂产能

该公司的六氟磷酸锂业务将进入量价上涨阶段。该公司是全球最大的六氟磷酸锂晶体供应商之一,国内市场份额约为30%,被比亚迪、杉山爱和新神盾等主流电解质制造商广泛使用。目前,公司的六氟磷酸锂生产能力为2200吨,年底将达到3000吨。此外,公司已开始建设3000吨六氟磷酸锂生产能力,投资2亿元。预计到明年10月,六氟磷酸锂总产能将达到6000吨,规模效应明显。受上游碳酸锂价格上涨和下游新能源汽车爆炸式增长的影响,自第三季度以来,六氟磷酸锂供应紧张,价格持续上涨。目前,价格已达到15万元/吨,比年初上涨约76%。六氟磷酸锂技术壁垒高,难以生产。预计2016年六氟磷酸锂的供应将保持紧张。工业生产能力增长率低于需求增长率,价格仍有上涨空间。随着公司六氟磷酸锂产能的释放,将进入量价齐升阶段,从而提高公司利润。

锂电池容量的快速扩张和充足的订单将充分受益于新能源汽车的爆炸性增长。公司的锂电池已经发展了一批稳定的客户,如新海、时空、少林等,并继续发展新的客户。产品供不应求。为了缓解产能瓶颈,公司积极扩大锂电池产能。目前,动力锂电池容量已达到1亿Ah,预计到2015年底或2016年初将形成3亿Ah的容量。此外,3亿安时动力锂电池项目计划再投资6亿元,预计2016年投产,到2016年底,公司锂电池总产能将达到6亿Ah。该公司有足够的锂电池订单和订单意向。与新达洋签订了2016年总价格14-16亿元的订单合同,与南京金龙客车签订了总价格6-8亿元的《战略合作意向书》。该公司明年的大部分锂电池订单已经锁定,并将在新产能投产后不久发布,这大大提高了公司的业绩。

积极进入新能源汽车产业,不断延伸产业链。公司拥有萤石——、高纯氢氟酸——、氟化锂——、六氟磷酸锂——锂电池的完整产业链,并自主研发了集BMS、电机和电控于一体的新能源汽车动力系统。2015年,收购红星汽车后,公司成为国内少有的具有完整产业链优势的新能源汽车制造商之一。红星汽车拥有卡车、改装卡车、SUV、MPV、中巴车、中巴车等各类汽车制造资质。红星计划2015年生产不低于1000辆汽车,2016年生产不低于14000辆汽车,并将适时启动新项目基地建设。新能源汽车将成为公司新的利润增长点。

盈利预测和评级:2015年至2017年,公司每股收益预计分别为0.15元、0.89元和1.41元。相应的动态市盈率分别为332倍、58倍和36倍。公司的六氟磷酸锂存在技术壁垒,正在积极拓展锂电池和新能源汽车行业。这是第一次,它被评为“超重”。

风险提示:电动汽车销售和价格低于预期的风险,项目进度低于预期的风险,以及竞争加剧的风险。(西南证券)

时代盛华:布局六氟磷酸锂提升综合竞争优势

事件:本公司于2015年12月7日宣布第五届董事会第九次会议决议公告。主要审批:《关于合作经营兖矿国宏化工有限责任公司 5 万吨/年碳酸二甲酯装置项目的议案》和《关于建设 5000 吨/年六氟磷酸锂项目的议案》,分别设立一家全资子公司和一家控股子公司(51%)进行项目运营。

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合资兖矿郭虹5万吨/年碳酸二甲酯装置项目有利于充分发挥公司的管理和技术优势,缓解公司生产能力瓶颈。碳酸二甲酯是生产锂电池电解液溶剂、环保涂料和聚碳酸酯的重要化工原料。经过多年的发展,碳酸二甲酯已成为国内重要的碳酸二甲酯生产商和供应商,市场份额为13%,在行业中处于领先地位。这种合作有利于缩短投资周期,减少固定资产投资,充分发挥公司在管理、经营和技术上的优势,及时缓解公司产能瓶颈,实现双方共赢。根据协议,2017年12月31日前合作资产的年净利润归时代盛华所有。随着新能源汽车生产和销售的急剧增长,公司的DMC系列产品将迎来一个快速增长的机遇时期。

布局锂电池电解液的溶质六氟磷酸锂,提高综合竞争优势。该公司计划在2016年实施一个1000吨/年的六氟磷酸锂项目,建设期为一年。2017年,4000吨/年项目的第二阶段将在合适的时机建造。六氟磷酸锂项目的建设,将溶剂和溶质复合形成电解液,将进一步增强公司在锂离子电池电解液材料方面的综合竞争优势,方便下游电池制造商的采购,提高客户的粘度,实现双赢。

采用新技术提高甲基叔丁基醚质量,发展高附加值的下游产业。2014年,公司甲基叔丁基醚生产能力达到28万吨,市场份额为2.3%。目前,行业内大部分产能所生产的产品质量普遍较低,公司采用了国外最先进的烯烃异构化生产技术,这给公司带来了显著的原料成本优势和产品质量优势。随着国内油品质量标准的提升,有助于公司打破目前行业的竞争局面,逐步占领高质量、高利润率的甲基叔丁基醚产品市场。

利润预测和投资建议。预计2015年至2017年归属于母公司的净利润分别为0.66/112/1.46亿元,同比增长55%/70%/30%,相应的每股收益分别为0.32/0.55/0.72元。鉴于公司在锂电池电解液领域的进一步布局,有利于充分发挥整合优势,作为尚未被市场充分认可的二级新股,公司可以给予一定的估值溢价,并首次给出“增持”评级。2016年的目标价格是43元,相当于2016年的78元。

风险提示:项目建设进度低于预期的风险;原油价格大幅波动的风险。(海通证券)

天赐材料:切入锂矿资源上游增强电解质核心竞争优势

事件:

该公司宣布将以其6000万元的自有资本认购江苏融汇通锂业有限公司1166万股新股。目标公司增资完成后,公司将持有目标公司20%的股份。

评论:

增加江苏容晖的资本和股权参与,确保碳酸锂的稳定供应,增强电解质的核心竞争优势。海门融汇通锂工业有限公司是一家集生产、管理、科研、技术开发和信息服务于一体的领先科技企业。目前主要生产氢氧化锂、工业碳酸锂和电池碳酸锂,是中国碳酸锂的主要供应商之一。目前,该公司的六氟磷酸锂总产能为6000t/a,目前正在建设中。未来,对碳酸锂产品将有巨大的需求。本公司的股权参与有利于切入上游产业链,特别是在当前碳酸锂上游价格持续上涨、供需紧张的背景下,确保碳酸锂稳定供应,有效提升核心竞争力

保持公司的“购买”评级。公司在江苏容晖的参与保证了碳酸锂的稳定供应,增强了电解质的核心竞争优势。此外,江苏容晖计划进入正极材料磷酸铁锂领域。未来有望在同一个客户群的基础上开展战略合作,具有明显的协同效应。我们对公司的发展前景持乐观态度。基于审慎原则,我们暂时不会考虑此次增资及认购的影响。我们预计该公司2015年至2017年的每股收益分别为0.64元、1.31元和3.07元,保持“买入”评级。

风险提示:新能源汽车的增长率低于预期;项目建设进度低于预期;此次增资认购的不确定性风险。(国海证券)

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