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[金太阳炒股软件下载]销售费用及一般管理费用收益

销售费用和一般管理费用收入10,000

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产品成本3,000英镑

股票投机四季的毛利是7000英镑

营业支出

销售费用和一般管理费用2,100英镑

研发费用1000英镑

折旧费700

营业利润3,200英镑

在损益表“销售费用和一般管理费用”的标题下,披露了公司在会计期间发生的销售费用和一般管理费用的所有直接或间接成本,包括管理人员的工资、广告费、差旅费、律师费、佣金和应付工资等。

对于像可口可乐这样的公司来说,这样的费用可能达到数十亿,并且对公司的固定成本有重大影响。对于不同的公司来说,这些费用占总利润的比例差异很大,即使在具有持续竞争优势的公司之间也是如此。例如,可口可乐公司的销售费用和一般管理费用占总利润的59%,穆迪公司在这个新手交易者中的份额每年约为25%,而宝洁公司在这方面的支出一直保持在61%左右。请注意,我们谈论的是“持续水平”股票知识网络http://www.21539.com)。

对于那些处于高度竞争行业、缺乏持续竞争优势的公司来说,销售费用和一般管理费用的比例也存在很大差异。在过去的五年里,这笔费用占总利润的比例从28%到83%不等。在过去的五年里,福特每年在这一项目上花费了当前总利润的89%~780%,这意味着他们疯狂地花钱。另一方面,福特的销售业绩不佳,收入呈下降趋势,但公司支出保持不变。如果公司不尽快减少在这一项目上的支出,他们将会吞噬更多的毛利。

在寻找具有持续竞争优势的公司的过程中,公司的销售费用和一般管理费用越少越好。如果他们能一直保持低水平,那当然是最好的。从目前的情况来看,如果一家公司能够将此类费用的比例控制在30%以下,那真是令人欣慰。然而,许多具有持续竞争优势的公司仍然有30%~80%的成本比率。另一方面,如果我们发现一家公司在这一领域的支出接近甚至超过毛利的100%,那么它很可能是在与一家竞争激烈的行业中的公司打交道。你知道,在这种行业中,没有一家公司有持续的竞争优势。

此外,尽管一些公司维持低或中等比例的销售费用和一般管理费用,但由于研发费用、资本支出或过度贷款利息支出,它们已经破坏了良好的长期业务发展前景。

英特尔公司就是这样一个例子。公司的销售费用和一般管理费用支出在毛利中所占比例相对较低,但由于研发费用过高,公司的长期经营业绩已被削弱至平均水平。即使英特尔停止研发,其当前批次的产品也肯定会在10年内保持不变,但以后可能不得不退出市场。

固特异轮胎公司的销售费用和一般管理费用占72%,但其高昂的资本支出和为这些资本支出融资而产生的贷款利息费用,每次在经济衰退期间都将轮胎制造商拖入赤字困境。然而,如果公司不增加贷款以维持高资本支出或技术改进,它将无法始终保持其核心竞争力。

巴菲特意识到,他必须远离那些总是遭受高额销售费用和一般管理费用的公司。他还知道,即使成本保持在较低水平,公司的长期业务前景也可能因其高研发成本、高资本支出和巨额债务而受到损害。不管股票的价格是多少,他都会避开这些公司,因为他知道这些公司内在的长期经济实力是如此脆弱,即使股价相对较低,也无法让投资者逆转平庸的结果。

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